Earn-out
Una clausola contrattuale in un'operazione di M&A che prevede il pagamento differito di parte del prezzo, subordinato al raggiungimento da parte dell'azienda acquisita di obiettivi di performance futuri, quali fatturato, EBITDA o numero di clienti.
In pratica
Un earn-out è utile quando acquirente e venditore non concordano sulle prospettive di crescita: il venditore crede in performance future robuste, l'acquirente è più prudente. Il meccanismo concilia le due visioni senza bloccare l'operazione. Le insidie sono rilevanti: definizione precisa della metrica, trattamento contabile nel periodo transitorio e rischio di manipolazione dei risultati da parte della gestione di transizione. Un earn-out ben strutturato copre dal 15 al 30 per cento del prezzo totale su un orizzonte di due o tre anni.